炒作过头黄金股成色转黯

目前，A股市场主营黄金的上市公司共有5家，包括山东黄金、中金黄金、紫金矿业、恒邦股份和辰州矿业。去年下半年以来，在CPI高企、抵御通胀的背景下，即使大盘被腰斩，黄金股仍走出了一轮波澜壮阔的独立行情。今年1月初，山东黄金最高价达239元。4月25日紫金矿业上市时，最高价达22元，该股面值为0.1元/股，折算后相当于最高价220元。

不过，从七月中旬以来，黄金股遭遇重创。目前，五只黄金股联袂下跌，除恒邦股份外，均较当时有超过40%的跌幅。其中，8月5日紫金矿业大跌6.94%，收于6.7元，跌破7.13元的发行价，8月8日收盘价只有6.02元，不到其最高价的1/4。考虑到复权因素，山东黄金、中金黄金等也被腰斩。那么，未来黄金股的走势将是继续"跌跌"不休，还是在下跌过程中孕育着机会呢？

黄金价格高位盘整

业内人士认为，黄金股走势取决于黄金价格走向，而黄金价格则主要取决于通货膨胀、美元趋势、国际油价和黄金首饰消费等因素。

去年8月，次贷危机爆发，投资者看淡美国经济，再加上国际油价一路飙升，金价开始加速上涨，从当时的约660美元/盎司，攀升至今年3月最高的1032美元/盎司，7个多月涨了56%。而从2001年7月的约300美元/盎司左右到2007年8月的约660美元/盎司，国际金价达到100%的涨幅足足用了6年。

不过，近来美国频频出台救市政策，经济数据也有所好转，支持了美元汇率的走强。此外，国际油价也不断回落。受此影响，黄金价格直线下跌，上周五已跌破800美元/盎司。申银万国分析师桂浩明表示，比较普遍的预期是如果美元走强的话，黄金的避险功能可能会下降，甚至丧失。德意志银行发布报告称，未来几年欧元兑美元的疲软将导致黄金价格逐步下滑，预计2012年金价将跌到650美元/盎司。

机构狂抛黄金股或补跌

公开信息显示，曾经偏爱黄金股的机构也开始撤退。7月25日，紫金矿业A股网下配售部分3.5亿股上市，而机构在解禁后大肆抛售。

当日，紫金矿业的成交近2.1亿股。其中，一家名为"其他40461"的席位，净卖出2.76亿元，卖出的股份数量高达3500万股。当日净卖出的席位中，还有多家可能是基金专用席位和中金公司的席位，而且都是净卖出。